一边融一千亿，一边破发，AI 的钱在往哪走

10 月 22 日，MiniMax 收盘 160.7 港元，跌破 165 港元的发行价。九个月前它上市的时候，公开发售超额认购 1837 倍。

同一天，多家媒体报道，DeepSeek 新一轮融资拟筹约 1000 亿元，腾讯和宁德时代是出资最多的两方，交易还没官宣。

一边破发，一边千亿。这两件事放在一起看，比单独看任何一件都有意思。

钱不再为「模型」两个字付溢价

MiniMax 今年三月股价到过 1330 港元，市值 4100 亿；现在 566 亿。九个月回撤近九成，市场把「稀缺」这两个字收回去了。

同一时间，钱往 DeepSeek 那边集中。它的特点不是参数最大，是价格压得低、开源放得开，企业真能用起来。

大模型这一层的钱，挑的不是谁更先进，是谁能收到钱。这个判断对做生意的老板有用：你买的 AI 能力，背后是一家还在找商业模式的公司。

这意味着三件事

第一，接口的价格会跟着厂商策略走。今年便宜，明年可能涨，也可能忽然停掉某个型号。把它当水电一样稳定的基础设施，会吃亏。

第二，系统里的模型那一层要能换。我们给客户做的时候，尽量做成可替换的，换一家不用重写整个系统。绑死一家，等于把命门交出去。

第三，真正稳的用法还是装在自己机器上。资料不出门，钱是一次性花的，不跟着别人的融资节奏走。这一块今年门槛降了不少，一台带显卡的机器就能跑起来。

也不是所有公司都该自己装

三五个人、一天用不了几次的小公司，自己装大模型是浪费。机器、电费、维护，出问题还得找人，调用现成的接口更划算。

适合自己装的，是那些资料不能外传、调用量大、或者网络不稳的场景。汕头做外贸、做工厂的客户，问的多是这一类。

我们做线下的大模型部署，也做接口层的改造，不卖机器，也不代理哪一家模型。这个立场挺重要：我们希望你换供应商的时候不用换掉整个系统。

潮州、揭阳的老板这两年问得最多的一句话是「这东西到底能不能替我省人」，我的回答一直是：先找一件重复、有规则、每天都要做的事，让它先干那一件。

想聊自己公司适不适合装，可以打 13829578822，微信同号。大模型部署这笔账之前算过一次，可以对着看。